我不喜歡diss別人啦，但是看到錯誤的觀念時...
其實按照排程，我今天本來是要講「期貨」的，結果在隔壁股票板看到一位大哥的選擇權教學，有些感觸。
剛好手邊有零星的幾篇資料，就組一組變一篇文章啦。(是說幾篇加起來也滿長的XD)
但我倒不是要踢館，所以就不在那棟樓下留言了，就算一種借題發揮吧。(神秘號碼: 235776988)
我在寫投資系列的時候，故意避開衍生商品，因為它們「根本不算投資工具」，而且介紹起來要注意很多細節，容易誤人子弟。
所以看到有人跳出來在寫一樣的題目，我覺得很好，用易懂的方式介紹，這種文章當然多多益善。
而且我寫期貨，他寫期權，等他期權基本概念介紹完，我剛好可以無縫接後面的數學運算知識，這樣省大家時間。
就像昨天龍王哥在我文章下面留言，說我要是寫得好，他就不用重複做了，一樣的意思。
1. 好，這位大哥寫了選擇權文章，我點進去看，故事非常好，前面幾篇文章的文風也很親切。
但是，什麼叫做「選擇權是期貨的一種」? 師爺你給我翻譯一下。
我想說的是，期貨就期貨，選擇權就選擇權，它們並沒有包含關係。
我認為對於較無接觸的讀者而言，作者講出這種話，會直接灌輸「錯誤知識」。(雖然我也只是懂點皮毛啦)
你可能會說「狂徒，這不是廢話嗎? 兩個東西本來就不一樣，我也知道他寫錯。」
那我剛好可以呼應標題了，你真的知道期貨和選擇權的意思嗎?
放心，這不是腦筋急轉彎，只是我剛好想到的有趣題目。
請問一件事喔，「台指選」的「標的」是什麼?
「簡單，台股加權指數啊。」
那麼履約時，指數怎麼交割?
「...金融選擇權，並沒有實物可以交割。」
好，請問原油選擇權，屬於商品期權了吧。那履約時怎麼交割? 拿桶子裝油嗎?
「...應該是用原油期貨才對。」
對啊，所以這下子，期權交易中又涉及到期貨了。
大家都會說故事，講解商品選擇權的用法，我也讀過很多優秀文章。
但很少人提到，實際上的交割(尤其是散戶)，是用期貨來代替現貨。
畢竟通常期貨流動性無虞，所以兩者曝險的效果差不多。
因此，這種商品就叫期貨選擇權(option on future)。
來看看芝商所的介紹吧。
標題直接寫明，這些是建立在期貨上的期權。
https://www.cmegroup.com/trading/options.html
你說「哎呀，無聊，反正意思差不多啦，能交割就好。」
那我再問你一件事情，請問外匯選擇權是交割現貨、期貨還是遠期?
「...好像三個都有。」
是吧，雖然我們平時不會注意到，但也不能搞混期貨和現貨，更不該把選擇權當成期貨的一種啊XD
2. 再來，什麼是套利? (很多網路上的文章都這樣說，我不是針對原作者，只是剛好看到)
請問，衍生商品市場有哪三種參與者?
「投機、避險、套利」
那你跟我說這種操作叫套利?
你可以說你用期權平價(put call parity)套利，你要是厲害一點，也可以說你用修正BSM模型來套利。
但對於猜測行情方向的獲利，這根本不叫套利，叫投機。
還有，有些人會說「打出組合單」就叫套利，這也好笑，你的獲利還是來自於曝險啊，一樣屬於投機。
這幾天我剛好有機會和板上的選擇權作者、交易者交流，也有讀者提醒我，很多人都從「投機」角度切入衍生商品。
但是，這些工具的本意只是「避險」啊。
想到就怒，要是我當初能遇到哪怕一篇好好寫的選擇權文章，我也不會被利益迷惑、浪費時間。
3. 最後我想說，市場從來都不簡單，屬於衍生性商品的期貨和期權也是。
你可以說因為我學藝不精、經驗不足，才覺得靠交易獲利很難，這我也承認。
但我覺得如果有人連最基本的名詞、心態都不正確，就想衝進去廝殺，那麼跟賭博不是一樣?
誠實一點，我們會聽到很多關於GameStop的short squeeze(逼空)，但會提gamma squeeze的比例又有多少?
這不就剛好說明，大家對於衍生商品比較不了解嗎?
結果放著這些不講，整天只會慫恿人衝進去大賺特賺，這會害了多少信任你的人呢? (對啦，我就是被騙過)
就以希臘字母為例，大家都知道有五個，來自於金融數學。
很多人都會說delta微分變成gamma，但有多少人會提到gamma微分變什麼? (其實這是錯誤問法，因為我沒說對什麼微分)
不去了解這些，只會「風險有限獲利無限」，那你就跟我以前一樣，一頭熱想衝進去當炮灰。
重申，股板的這位作者，即使文章有幾個寫錯的地方(其它部份我不提)，但我很認同他寫作的精神，不要誤會我寫這篇文章的初衷。
所以，兼聽則明，如果各位對於衍生商品比較不熟悉，可以多看多思考。
另外之前有人留言說想聽我diss神棍，這應該是開玩笑的。
但如果要寫，對我也沒有難度啦。
下一篇，應該是回去講期貨，但誰知道會不會又脫稿開始閒聊XD
cheers