今天沒有投資知識深水區，我就寫篇好玩的。
如果妳剛進入市場，可以參考；如果你是老手，也可以多加批判。
當然，不管你是被動投資基本教義派，還是什麼都想試看看派，或跟我同樣是嚴謹科學投資派，都可以看這篇文章。
許多年前，我曾參與一場包含四路人馬的合作談話。
佛系大金主B哥，是台灣知名企業老闆，他跟P哥是朋友。
小金主P哥，想開投資用公司，他把我和小李拉入局內討論(我們都是多年老友)。
某投資公司負責人小C，手中有工程師，專門走自動化交易。
外國前基金經理G叔，主觀交易，跟B哥有私交。
與會間我問了一些問題，相談甚歡。
但會後我放棄，我甚至私下勸P哥和小李撤退。
原因是我判斷小C過於浮誇炫富，G叔則是交易體系太籠統。
雖然B哥的本意是讓兩方互相競爭、淘汰，但我認為任何一方都會造成金主損失。
(後來公司開成了，也遇到一些狀況，導致金流吃緊，那是另外的故事。)
為什麼我對這次合作存疑?
因為我看到了滿滿的雜訊，卻沒有半點知識。
這相當於賭博，我認為風險太大。
話分兩頭，B哥的投資相當佛系，他不太在意損失，但是他兒子小N十分積極。
他們和某跨國集團(30+間公司，在台灣有上市)是家族內競爭關係，而小N也是想幹一番事業的人，大學時期就開始建立人脈和買地。
相比上面提到的小C和G叔，我認為小N的成功機率大多了。
為什麼?
我看到了滿滿的知識，而幾乎沒有雜訊。
我一向認為「投資是自己的事情」。
我沒開課、不帶單、沒在推廣投資理念(我的共同作者可以證明此點)、也沒賣程式/APP/會員，妳虧錢是妳的事情。
如果說我要傳達什麼理念，那就是「質疑」和「攻擊」，藉此將自己快速優化。
也因此，若有人提出我哪裡寫錯(而我真的寫錯了)，我都非常開心，這相當於免費debug.
說到底，我認為我和一般人不同的地方在於「不要臉」，所以我也不會覺得害羞或尷尬，有錯就改。
(還是其實因為我也沒什麼追蹤者，所以沒差?)
比起虛名，我更喜歡系統化、科學化的提升。
自我提升的重點之一，在於區分什麼是雜訊，而什麼是知識。
由於我的朋友分布在不同國家和行業，有時候會透露出難以查證的「內幕消息」，我就說幾個案例。
1. 某國黑手黨家族成員因為競爭不過同儕，而被取消某會席位，在酒局上說了一堆產業布局講到哭，我還跟朋友把他扛上車。
2. 某國朋友告訴我，有財經網紅離開原本的交易室，但其中是否有紛爭，我聽到大概五個版本。
3. 某國朋友用特殊方法，讓我能順利混進公司研發部門逛(公司市值百億到10兆等級都有)。
4. 某國私募管道透露公司跨國IPO投資訊息，卻因為該國內部政爭，最後被政府叫停。
5. 某國量化交易朋友在草創期和我談過，後面他開課程、收學生，也賣策略。
6. 某國朋友在創投公司，他很早就跟我說過某公司(市值10兆等級)的黑料，後面醜聞真的爆發。
7. 某國朋友堅持不上市，結果躲過政敵追殺，她一直活得很逍遙。
8. 某國朋友家族也不上市，但是告訴我同行(市值百億等級)的黑料，後面該公司股價真的跌了20%以上。
9. 某公司商譽不佳卻成功上市，我當場看著與之項目合作的朋友幹譙，股價至今跌了80%。
10. 某基金經理(公司管理千億等級)，賺錢之後養小三，最後被停職。
11. 某公司二代(市值千億等級)掌權後，找金融業合作，由實轉虛，這消息兩年後才見報。
12. 某亞洲廠商在歐洲參展的細節，我正巧從四個國家的朋友口中分別聽到。
妳聽完這些故事，有什麼意義?
完全沒有。
妳更可能是被假消息騙來騙去，然後徬徨無助。
因為妳要是有能力證實我的故事，代表妳就是該行業圈子內的(好歹我金額都講出來了)，妳很可能知道得比我還多，是我要問妳才對。
所以，你應該要當我在做夢、吹牛。
不然哪天我想騙你的錢怎麼辦?
網路上要騙取信任最快的方式，就是身價和對帳單績效。
但你最好仔細想一想，自己有沒有辦法複製，有沒有能力證實。
我曾在某私人會館喝酒，同桌一位大哥非常和善，家族是曾年收百億等級的集團，但投資失利而破產。
好，朋友、業內、周刊、新聞全部提過這件事情，但如果這一切都是騙局呢?
也不要說我危言聳聽，我就曾目睹公司壓下法說會新聞的案例。
或許你會認為我太嚴格了，不過這才是節省時間的做法。
想想看，台股市場上每天都有漲停的股票，所以理論上妳交易一年的最高績效可以達到兩百億倍。
從沒有人做到，因為市場上永遠都是噪音多、資訊少。
一條妳無法證實的資訊，對投資的幫助是零，妳倒不如不要。
那麼，什麼是知識?
知識就是可經檢驗、推導的內容，由誰來講都一樣。
舉個例子，一個騙子告訴妳1+1=2，那這也算是知識。(先假設十進位，也不區分數學和科學的差異。)
但愛因斯坦告訴你1+1=3，那他就是錯。
重點不是誰來說，而是內容本身是否正確。
太多人習慣於服從權威，似乎資深、有名、有錢、會賺的人，講的就是對的。
這個現象十分嚴重，以至於我在挑翻權威的時候，倒像是具有叛逆精神了。
事實上我根本不管對方是什麼咖，我只想討論知識本身。
我曾看到國外的全球暢銷書作家寫錯，我就去確認，證明我才是對的。
拿諾貝爾獎的教授，當然很厲害，但當時我有疑義，也直接詢問。
所以回到一開始我提的，我自然很樂意接受各種批判，因為我就是這樣成長的。
我不需要靠別人的認同而存活，我倒是喜歡體驗成長的愉悅。
日常生活中，有很多講法是能被證偽的，都能成為知識，我再舉幾個例子。
1. 高股息
第一級，討論配息會不會憑空多出利潤。
這邊的重點在於左手換右手，以及填息與上漲的關係。
不管你從法律規定或是會計準則出發，都會得到一樣的答案。
妳如果覺得股息股利讓妳當下多賺，那就是知識不全。
第二級，高股息股票實際上有沒有溢酬。
買高股息股票會不會跑贏大盤? 波動差異為何? 有沒有統計顯著性?
實務上妳把所有股票依照殖利率排序，然後多空萃取出因子，再檢驗結果就知道了，我也在社群講過。
第三級，高股息溢酬，是否能為既有因子系統帶量增量訊息。
這是業界和學界最熱衷研究的，但是我看了這麼久，台灣坊間就是沒有人提。
甚至直到D卡邀請我寫文章的時候，也沒多少人看懂我的簡介(包括股息支持/反對者)。
這應該是妳自己的功課，如果做不到，就不該將這些理念變成信仰。
https://www.dcard.tw/f/stock/p/241549617
2. 槓桿ETF
第一級，討論投資要不要使用槓桿。
各種槓桿的機制，保證金和槓桿倍率的關係，都寫在券商和基金商的網站上，妳看了嗎?
第二級，LETF定性描述，包括波動率耗損/最佳槓桿率。
你應該聽過智障說LETF拿久了一定會虧損，那如果這麼簡單的話，做空不就好了?
這裡你要做的是回測，檢視市面上的各種正反說法，把錯誤的知識排除掉。
第三級，LETF定量分析，像是隨機微積分建模/尾部風險/高階矩。
這一樣是業界和學界愛談的，讓妳對LETF的了解不局限於模稜兩可的描述，而是能估計最終報酬的模型。
LETF的報酬怎樣? 風險又是怎樣? 在吸收這些知識之後，投資自然更有優勢。
3. 技術分析
坊間各種技術分析講法，妳要怎麼知道有沒有用?
回測看看就知道了。
我沒什麼在聊技術分析，因為100個跟我談的人，99個沒辦法「證明」自己的講法。
我想聽到的是，「我用KD/布林/頂底背離/MACD/MA....當作訊號，過去幾年勝率幾%，平均績效幾%，波動風險幾%...」，
但大家的講法就是我用##招、我感覺會賺、反正我賺錢了。
對，你賺錢了(這我可能聽過上百人說)，然而你一頓操作之後還賺不贏benchmark，有意義嗎?
事實上要是有一套方式能穩定虧錢，那你也應該高興，因為你反著來就好，這也算是知識的一種。
但我看到的就是一堆人連策略是否有優勢，都無法分辨。
過去厲害，不代表未來厲害。
但是過去評估起來不厲害，或是你根本沒能力評測，那你拿什麼證明策略效果?
4. 因子投資
第一級，享受因子投資氣氛的人，你買0050而非0051，也可以宣稱自己在減持規模因子。
你買個動量ETF，也可以說你偏好動量因子。
第二級，你知道各種基本面因子，並用ETF投資。
那妳最好檢視這些因子的過去績效，以及它們的解釋效力。
機構喜歡用smart beta來打廣告，網路老師也喜歡談這些來收費，所以它們賺錢了，但你能賺錢嗎?
第三級，拿資料來建構因子模型，並實際檢驗效力，以及將組合優化。
線性回歸/time series/cross sectional/t value/GRS檢驗...這些是基本功。
有些難度，但利用既有程式輔助，妳根本不必全部自己寫。
如果妳做不到，妳要怎麼知道自己的因子模型有用?
美股好用的因子，在台股好用嗎? 因子有多壅擠? 會不會失效?
第四級，結合量化多因子，這是業界水準。
你大概聽過自動挖掘因子程式的流水線，也知道高頻/統計/輿情因子，所以你想將全部因子結合。
妳應該會熟悉PCA/特徵工程/ICIR等知識內容，明確知道自己在做什麼，也會認同我的科學化做法。
所以，這些知識重要嗎?
可以很重要，因為多一分知識，你就少一分犯錯機會。
也可以不重要，因為這些對你而言，也可能是雜訊。
有知識就會賺錢嗎? 不一定。
諾貝爾獎得主天團LTCM一樣會爆炸，學校教授也會有資訊過時的時候。
沒知識就會虧錢嗎? 也不盡然。
土炮作法也有獲利的可能，例如你運氣好抓到超額收益，或是有辦法當基金經理/財經老師。
但是，如果你什麼都沒有，沒有消息、沒有資金、沒有人脈...等，那你就應該靠知識競爭。
成功的投資人不是做對了一件事情，而是避免犯下許多小錯誤。
知識越充足，存活率越高。
抓住知識，摒棄雜訊，離獲利就又進了一步。
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