被動投資和創業，乍看之下差異很大，實際上根本不一樣。
被動投資者盡量什麼都不做，不挑選行業和公司，不依照經濟、新聞、市場情緒判斷，不追求超額報酬、不和交易對手競爭、不尋求策略的改變和突破，最高宗旨是跟隨市場平均，每天都可以放假，風險非常低。
創業家則剛好相反，憑空創立特定的公司後，隨時需要考量行情、法律、經營、管理、政策、專業知識等，既要和原有的同行廝殺或結盟，又要開創新的業務領域，沒有下班時間，而且還經常目睹努力心血歸零。
顯而易見，這兩種行為所需的精力截然不同，因此不少人享受被動投資的感覺，同時避免、反對和阻止創業。
不過，我從另一個角度分享，為什麼就是有人喜歡創業，為什麼創投和私募圈一直存在。
我有兩個答案。
最簡單的一個原因就是「人們並不是為了錢」。
必須說明，雖然我認識的金融業者、機構、學者確實不少，但我自己的生活圈中，同儕主要還是理工科。
尤其是年紀比較近的朋友來自全球各地，但不管哪一國，幾乎都跑deep tech這種，包含AI、航太、量子、生物科技等。
這些領域需要非常高的資金投入，而且存在科技前研發展所造成的進入壁壘，參與者要經過長期投入、激烈競爭，還不一定成功。
因此看似風光，但事實上失敗和轉換軌道的也很多。
你說，放棄穩定收入，吃力不討好，是這些人「蠢」嗎?
事實上，大家不乏大學世界排名前十強的、拿國際獎項的，也都一路特殊班、奧賽、跳級晉升上來的。
我記得我們大學團體競賽還被教授勸過，他知道大家都習慣挑戰最強，但競賽中避免各自的過剩性能追求，這樣團隊才能贏。
在這種不斷自我對決和超越的環境下成長，滿多創業或加入新創的人，非常純粹是為了「理想」，即追求知識極限和推動人類進步。
人們當然比純理論的務實了一些，但又比金融圈那些人敢於突破。
像我前幾天在飯店閒聊，就認識一位四十幾歲的學者和經理，也談到許多VC和新創公司找他的故事。
他提到投資方和創業方的互動，以及非常高的失敗率。
給我聯繫方式後，他還補了一句"enjoy it".
再來，創業的第二個答案可能更實在。
如果創投和創業就是為了「創富」呢?
參考"On the power law of Y Combinator startups"，作者分析YC的資料。
YC是個天使/創投機構，會投資中意的案子，也提供交流意見的平台，我自己就在互動過程中認識不少企業創辦人(和騙子)。
文章作者統計了YC決定投資的公司表現，平均而言IRR 21%，中位數0%
這代表YC平均收益不錯，而隨機選擇的表現卻很慘。
另外，好的公司(150M+ 前13%)IRR 79%，獨角獸(佔6%) IRR 122%
經過粗略的推算，十角獸(0.6%) IRR 185%，百角獸(只有兩間) IRR 265%
按這趨勢，假設YC各指數真的存在，資金達到1000倍的時間平均是36.2年，挑到好公司需要11.9年，養到獨角獸要8.7年，十角獸6.6年，百角獸5.3年。
作為對比，全世界股票8%報酬，約需要89.8年。
注意，作者也提到，創投非常高的偏度，導致投資人不太可能取得這種平均，因為資金不夠廣泛投資。
我之前在文章也寫過，越是前端的投資，越接近大賺或歸零兩種極端，而分散投資的影響就越明顯。
事實上YC自己也在做這件事情，所以它們很可能是賺得最穩的。
另一方面，同作者應用因子分析和樹模型，也做出了更好的選公司模型。
根據"On Rebel Theorem 3.0"，經過回測，模型2012-2020平均年化績效在46%，相當於千倍時間18.3年。
也就是這種收益等級，搭配低的市場效率和較高的進入門檻，吸引了創投玩家。
當然，實務上還有很多差距，例如通常YC的績效好於同行，或是看得到不一定能投到，本段重點是顯示創投的潛在獲利性。
生活中，我會遇到不少企業(共同)創辦人和元老，當然也會看到各階段的故事，包括人才和資本的流動。
像我出席一個聚會上，各代表背後公司市值總和上兆美元，其中就有業內百億美元的中咖，戰略投資過規模幾千萬美元的小咖，兩者都在場。
而那小咖五年前才只有幾萬美元草創，我聽聞老闆每天都在打電話融資。
從數字上來看，公司規模成長了數千倍，但他們知道，歡樂的征途才剛開始。
每個人的能力和追求都不一樣，大部分的人只想穩穩生存，但就是有人喜歡改變世界。
因此，或許是為了實現理想，或許也為了更快累積資產，創業和創投的人樂此不疲。
話說回來，你不需要二選一。
資產成長到一定程度之後，讓事業和投資複合，也是一個選項。
[1] On the power law of Y Combinator startups
https://jaredheyman.medium.com/on-the-power-law-of-y-combinator-startups-19cfb39863d6
[2] On Rebel Theorem 3.0
https://jaredheyman.medium.com/on-rebel-theorem-3-0-d33f5a5dad72
#狂徒投資
#歹徒投資
